La mora en créditos a familias alcanzó un nuevo récord del 11,5%, aunque el incremento mensual fue el más bajo en 12 meses. Expertos analizan si se acerca un techo y por qué las tasas activas siguen altas.
La morosidad volvió a subir en marzo, pero a un ritmo más lento, lo que según algunos analistas del mercado financiero podría indicar un posible techo en esa tendencia. Según la consultora 1816, basada en datos de la Central de Deudores del BCRA (CENDEU), la irregularidad del crédito de las entidades financieras aumentó nuevamente en marzo.
Para medir la irregularidad se toma la deuda con atraso de al menos 90 días (desde Situación 3 en adelante). Así, la mora de familias subió de 11,2% en febrero a 11,5% en marzo; la de empresas pasó de 2,9% a 3,1%; y la mora total del sector privado creció de 6,7% a 7%. En el caso de las familias, la mora con entidades financieras subió por decimoséptimo mes consecutivo y alcanzó un nuevo récord desde 2004.
“Recordar que la irregularidad en el crédito a hogares era de apenas 2,5% en octubre de 2024, de modo que se multiplicó por casi 5 en menos de un año y medio, pese a que el producto bruto subió en el período (un 1,8% entre oct-24 y feb-26, según la serie desestacionalizada del EMAE)”, apunta la consultora.
La teoría de Santiago Bausili
¿Cómo se explica? La postura oficial, planteada por Santiago Bausili (presidente del BCRA) días atrás, es que aumentaron tanto los préstamos en tan poco tiempo que “la primera ola de créditos fue otorgada, de alguna manera, a ciegas, sin saber a quién se les estaba prestando el dinero”. “Ese proceso de aprendizaje enfrentó el shock de tasas de interés del año pasado, que exacerbó el desafío”, dijo el funcionario.
Los datos de crédito sobre PBI reflejan que efectivamente aumentaron muchísimo los préstamos en muy poco tiempo (en el 2º semestre de 2024 y 1er semestre de 2025), pero la mora actual es más elevada que en otros momentos de las últimas décadas con niveles similares de crédito (alrededor del 12% del PBI).
¿Techo en marzo?
“En este sentido, no podemos más que repetir lo que venimos diciendo: hay un fenómeno novedoso en la economía local, en el que el PBI crece, pero le cuesta derramar en amplios sectores de la sociedad (los datos de salarios y empleo sugieren exactamente lo mismo)”, afirma 1816.
El aspecto positivo del dato de marzo es que la mora de hogares subió solo 0,3 puntos mes contra mes (de 11,2% a 11,5%), el incremento más pequeño en 12 meses. “Esto permite ilusionarse con que finalmente la morosidad ha dado su pico en el segundo trimestre. La expectativa de que la inflación se desacelere significativamente en el segundo trimestre, en caso de materializarse, podría ayudar a que esto ocurra”, sostiene la consultora.
De todas formas, pese a la desaceleración, la amplia mayoría de las entidades financieras tuvieron un incremento en la irregularidad de hogares en marzo. De las 30 entidades más grandes en préstamos a familias (que explican más del 96% del crédito), en 24 la mora subió en el mes.
Las tasas todavía no bajan
Los datos de la CENDEU muestran que en marzo también continuó subiendo la mora en los créditos a hogares de entidades no financieras, que alcanzó el 30,1% en marzo versus 29% en febrero. “Las financiaciones totales de entidades no financieras a familias representaron en marzo el 17% del total de préstamos a familias si se suman entidades financieras y no financieras”, remarca 1816.
En este contexto de alta morosidad, en abril los préstamos en pesos al sector privado cayeron punta a punta en términos reales por cuarto mes consecutivo, reflejo de que continúa costando que desciendan las tasas activas. La tasa de préstamos personales de entidades financieras promedió 68,3% en los primeros dos días hábiles de mayo, prácticamente lo mismo que en enero y febrero.
Para 1816, las tasas activas tan altas (y la lentitud del crédito en pesos para recuperarse) pueden tener varias explicaciones, pero se quedan con dos: (i) dada la morosidad, los prestamistas se cubren prestando solamente a tasas elevadas, y (ii) pese a que las tasas cortas están notablemente estables desde hace dos meses y medio, al no haberse modificado el régimen monetario de “tasa endógena”, sigue siendo difícil prever cómo evolucionarán las tasas en el futuro.